本地快餐集团大家乐上周公布截至本年3月底的全年业绩，股东应占溢利为1.64亿元，按年下跌30.6%。然而，面对港股及餐饮板块表现普遍疲弱，其股价于业绩公布后的一周内，竟逆市累计急升近三成。
盈利下跌但股价反升，主要是因为投资者满意管理层节省开支的安排。公司严格控制食材和人工等日常开支，成功减轻营运压力，令市场相信公司有能力应付目前的困境。然而，公司现时只能依赖缩减开支来维持利润，难以靠增加生意额来带动增长，反映香港市民减少消费，整体市道依然疲弱。
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减价应对消费疲弱及同行竞争
大家乐全年收入为81.83亿元，按年微跌4.5%。其中，香港业务收入67.23亿元，减少5%；内地收入14.61亿元，跌2.32%。港人北上消费及外游增加，加上留港市民减少花费，导致本地餐饮业生意减少。
目前的市况下，食客较以往重视价格。近年，亚洲国际餐饮集团等大型连锁店，凭藉旗下牛奶冰室、百分百CAFÉ及意乐餐厅等，以严格控制成本及在各区开分店抢占市场；加上坊间两餸饭大受欢迎，大家乐亦要推出平价套餐吸引顾客，例如29元早餐、39元午餐、79元原只沙姜鸡，以及99元二人晚餐等。虽然减价无可避免会拉低毛利率，但确实能维持客量和市场占有率。
缩减人手及引入自动化带动下半年盈利
市场看好大家乐，主要因为其下半年度盈利显著改善。集团上半年度纯利仅4,670万元，下半年度则达1.17亿元，按半年大幅增加1.5倍，按年亦升32.2%。
盈利回升的主因是大幅缩减薪酬开支。截至今年3月底，集团员工总数为17,444人，按年减少1,526人，减幅约8%。若以每名员工月薪17,000元保守推算，缩减人手每年可节省逾3亿元开支，金额高于集团全年纯利。
减少人手之馀，集团增设了外卖自取柜及自动炒菜机，并配合中央厨房和物流系统，以自动化设备维持餐厅日常运作及营运效率。
调整店铺网络：缩减主品牌面积及扩充副线
除了节省人力成本，大家乐亦因应市民消费习惯转变，重新布署店铺网络，藉此改善营运效益。
首先是缩小主品牌店铺面积。期内，大家乐快餐分店由174间减至168间。管理层表示，以往店铺面积动辄达3,000平方尺，未来新店将缩小至2,500平方尺以下。越来越多顾客习惯用手机程式点餐和买外卖，堂食需求随之减少。缩小店铺不但直接减轻租金负担，更能大幅节省水电及装修等固定开支，让新店更容易收支平衡。
其次是扩充副线品牌。主品牌减少分店之际，集团旗下的Oliver's Super Sandwiches与上海姥姥等副线品牌则继续开新店。这些副线定位有别于传统快餐，有助吸引追求不同口味和用餐体验的食客。在消费疲弱的环境下，发展多元餐饮品牌能有效拓阔客源，分散单一品牌的营运风险。
增加派息及回购股份支持股价
除了调整营运策略外，集团增加派息和回购股份，同样带动股价回升。
虽然全年盈利下跌，大家乐仍将末期息由25仙增至30仙，全年派息达40仙，派息比率超过100%，反映集团动用部分保留盈馀回馈股东。此外，集团宣布动用最多5,000万元内部资金，在公开市场回购股份。
同时增加派息和回购股份，显示管理层对集团目前的财政状况及未来现金流有信心。目前港股投资气氛审慎，这些实质回馈股东的措施特别能吸引偏好稳定收益的长线投资者，为股价带来支持。
企业节流见效 反映宏观经济隐忧
总结大家乐2026财政年度的业绩，管理层面对消费疲弱及市场竞争，采取裁员、缩减店铺面积、引入自动化及减价促销等措施，成功维持盈利，确立其防守股的投资价值。
然而，从宏观经济角度来看，这份业绩反映了市场隐忧。大型餐饮集团拥有庞大资源，仍须裁减逾千名员工及缩小店铺面积以维持盈利；缺乏规模效益的中小型食肆，经营处境将更为艰难。
此外，若大型企业普遍以裁员节省开支，将推高整体失业率。失业压力增加会直接削弱市民消费意欲，进一步拖累零售及餐饮市道。一旦形成企业裁员与消费疲弱的恶性循环，香港实体经济短期内将难以复苏。大家乐的业绩既反映其营运策略奏效，同时亦是整体经济环境的警号。
