内地媒体近日报道，税务机关已开始对居民的境外保单收益徵收20%个人所得税，并于北京、杭州等地率先实行。具体徵税范围包括香港保单派发的股息，以及预缴保费所衍生的利息。
消息传出后，香港资本市场随即出现波动。除了金融保险股受压，本地地产板块亦受波及，新鸿基地产等大型发展商的股价录得显著跌幅。这项税务新规，预料会对香港保险及房地产市场造成实质影响。
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CRS发挥作用：境外保单收益告别「零税」
香港保险产品向来以预期回报较高、提供多种货币计价，以及理赔机制完善见称，一直吸引不少内地富裕客群投保。然而，随著全球税务透明度提高，特别是「共同申报准则」（CRS）全面落实，内地税务部门已能更准确掌握居民的境外资产状况。
内地实行全球徵税制度，税务居民的全球收入均须依法缴税。过去受限于资讯传递，境外保单收益往往未有严格徵税。这次对境外保单回报徵收20%个人所得税，并于北京、杭州率先严格执行，反映内地正加强跨境税收管理，针对境外资产的税务监管已全面落实。
息差优势收窄：保险业短期受压，长远仍能发挥避险作用
徵税消息传出后，友邦、滙丰及保诚等金融保险股显著下跌。若严格落实20%税率，香港与内地保单的息差优势将大幅收窄，难免削弱部分内地客为求财务回报的投保意欲。
不过，市场分析指出，内地居民来港购买保险，并非单纯为了赚取息差。分散资产风险、对冲汇率波动，以至寻求更全面的医疗保障，均是带动资金流入香港保险市场的主因。因此，短期内部分客户或会因重新评估税务成本而选择观望，令新增保单增长放缓；但长远而言，基于资产配置的实际需要，内地客对香港保险仍有一定需求。是次税务安排虽增加了跨境理财成本，但并未动摇香港保险产品的独特价值。
税忧虑波及物业投资：大额交易料减，下半年楼市添变数
市场忧虑针对境外资产的徵税行动，未来或会延伸至物业租金及资本增值收益。因前景不明，香港地产股普遍下跌，其中新地跌逾5%，恒地、长实及新世界等大型发展商股价亦见下挫。若日后确实对境外物业收益徵税，将直接影响内地买家投资香港房地产的意欲。
自港府全面撤销楼市「辣招」后，内地买家一度成为支撑香港楼市的重要客源。然而，随著税务监管收紧，预料下半年香港楼市将面对实质压力，市场生态或出现以下转变：
第一，豪宅市场的大额交易料会减少。过去不少内地资金购入多个香港豪宅单位，但随著当局加强审查境外资产及资金流向，这类大额交易将面对更严格的合规审查，令大手客入市转趋审慎。
第二，来港置业的成本及风险上升。近年部分内地人士透过各类人才计划来港，并将买楼视为跨境资产配置的途径。如今税务风险增加，将减低部分买家的入市意欲，进一步削弱楼市整体购买力。面对承接力可能减弱，业界普遍选择静观其变，发展商下半年的推盘及定价策略预料亦会较为保守。
资金流向揭示地缘政治优势：香港为「东方瑞士」
尽管税务监管收紧为市场带来阵痛，但我们必须厘清一个事实：近期的税务安排主要著眼于完善税制与堵塞漏洞；未来的出入境安排或会令跨境流动出现影响，但现行来港发展的合规途径并未受影响。
换言之，对于已妥善规划税务身份、顺利取得香港居留权甚至特区护照的人士而言，只要不再属于内地税务居民，其资产配置便不受此新规影响。这从侧面反映出，当前国际环境下，香港身份及特区护照仍具备相当高的避险与通行价值。两者象徵著广受全球认可的独立管辖地位，即使大国博弈越趋两极，持有人仍能享有相当高的国际通行自由及经商弹性。
顺著资金流向观察，便会发现面对当前复杂的地缘政治，香港于内地而言依然无可取代。波士顿谘询公司研究报告显示，香港管理的跨境财富中，逾六至七成与内地资金息息相关。这反映即使资本管控加强，基于分散风险及资产保值的实际需要，资金依然倾向停泊在香港。
香港的真正实力在于其独特的国际地位。凭藉独立的普通法体系、资金自由进出，以及相当国际化的金融网络，香港于亚洲而言，说是「东方瑞士」也不为过。它不仅是资金避险的港湾，更是国际资本进出中国市场的安全缓冲区。
数据最能反映这个现实：目前全球逾七成的离岸人民币支付结算在香港处理；在港发行或上市的企业债券，逾七成来自内地；而中国约七成的外商直接投资（FDI）及对外直接投资（ODI），均须经由香港进出。这些客观数据证明，当内地庞大的资本需要与国际市场接轨时，仍须依赖这个具备高度公信力的国际金融枢纽。
合规要求收紧，市场更讲求专业实力
对境外保单收益徵收20%个人所得税，意味著严格的跨境税务审查已成常态。短期内，香港保险业的新造保单及楼市的大额交易难免受压，市场观望气氛转浓。
然而，香港作为国际金融中心的根基依然稳固。面对全新的税务环境，富裕阶层对资产配置及合规的要求只会越来越高。长远而言，香港的金融与地产界不能再单靠「资金避风港」的光环吸金，而是必须凭藉扎实的税务合规与财富传承规划，以真正的专业实力在国际市场立足。
